春節期間十大消息
時間：2024-02-19 來源：中國基金報
1、中國資產假期全線大漲
長假期間，中國資產全線大漲，納斯達克中國金龍指數大漲5.75%。恒生指數上漲2.91%，恒生科技指數大漲5.5%！
此外，春節長假期間，富時中國A50指數期貨也表現強勢，大漲1.82%。
歷史數據統計顯示，A股市場春節后一個自然月的上漲概率較大，以上證指數為例，在近10年中，上漲概率達90%。具體來看，回顧2014年至2023年的市場走勢，Choice資訊統計顯示，上證指數表現出明顯的節后“開門紅”行情。除了2021年首個自然月相較上年末下跌5.25%以外，其余9年上證指數均實現上漲，平均漲幅為3.32%，其中2019年和2015年的漲幅超過10%，分別上漲15.61%和12.75%。
2、金融數據喜迎“開門紅”
2月9日，央行公布數據顯示，1月新增信貸與社融數據均創歷史同期新高。其中，1月份人民幣貸款增加4.92萬億元，同比多增162億元。1月份社會融資規模增量為6.5萬億元，比上年同期多5061億元。1月金融數據強勁表現，居民和企業端信貸需求回暖，為全年經濟恢復開了好頭，有助于提振市場對全年經濟復蘇信心。
3、假期出行熱度顯著提升，消費持續復蘇。
經文化和旅游部數據中心測算，春節假期8天全國國內旅游出游4.74億人次，同比增長34.3%，按可比口徑較2019年同期增長19.0%；國內游客出游總花費6326.87億元，同比增長47.3%，按可比口徑較2019年同期增長7.7%；入出境旅游約683萬人次，其中出境游約360萬人次，入境游約323萬人次。
4、央行：穩健的貨幣政策要靈活適度精準有效
中國人民銀行日前發布的《2023年第四季度中國貨幣政策執行報告》強調，合理把握債券與信貸兩個最大融資市場的關系，準確把握貨幣信貸供需規律和新特點，引導信貸合理增長、均衡投放，保持流動性合理充裕，保持社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配。加強政策協調配合，有效支持促消費、穩投資、擴內需，保持物價在合理水平。持續深化利率市場化改革，進一步完善貸款市場報價利率形成機制，發揮存款利率市場化調整機制作用，促進社會綜合融資成本穩中有降。
5、國家發改委：會同有關方面采取更多務實舉措 不斷優化民營經濟發展環境
記者從國家發展改革委了解到，國家發展改革委將會同有關方面采取更多務實舉措，不斷優化民營經濟發展環境，切實解決民營企業發展困難，提振民營企業發展信心。國家發展改革委副秘書長、國民經濟綜合司司長袁達日前介紹，要加快推進民營經濟促進法立法進程。同時，要狠抓促進民營經濟發展各項政策落實落地。完善面向民營企業的信息發布機制，加大項目推介力度，鼓勵和吸引更多民間資本參與國家重大工程和補短板項目建設。
6、證監會堅持“零容忍”執法 集中處理多名從業人員違法炒股
為深入貫徹中央金融工作會精神，全面加強金融監管，堅持監管“長牙帶刺”，近日，證監會組織稽查執法、日常監管力量集中查辦了招商證券多名從業人員買賣股票等違法違規行為。依托刑事追責、行政處罰、行政監管措施、內部問責進行立體化懲戒。一是對63人作出行政處罰，合計罰沒8173萬元，對1人作出終身證券市場禁入措施。二是將1人涉嫌內幕交易行為移送司法機關處理。三是對46人采取行政監管措施，其中擬對3人采取認定為不適當人選，對5人采取監管談話、38人采取出具警示函。四是對負有從業人員管理責任的招商證券，采取責令增加合規檢查次數的行政監管措施，對公司董事長采取出具警示函、2名時任合規總監采取監管談話的行政監管措施，并督促招商證券啟動內部問責，約談相關違規人員，落實問責全覆蓋。
7、首批房地產項目“白名單”出爐，多部門協調聯動推進政策落地。
2月6日，各地第一批房地產項目“白名單”出爐。從住房城鄉建設部、金融監管總局獲悉，各地加快建立以城市為核心的房地產融資協調機制，提出可以給予融資支持的房地產項目“白名單”，向本行政區域內商業銀行推送，滿足房地產項目和企業合理融資需求。
截至1月底，26個省份170個城市已建立城市房地產融資協調機制，提出了第一批房地產項目“白名單”并推送給商業銀行，共涉及房地產項目3218個。商業銀行接到名單后，按規程審查項目，已向27個城市83個項目發放貸款共178.6億元。
值得注意的是，在第一批房地產項目名單中，84%的項目屬于民營房企和混合所有制房企開發的項目，真正落實了一視同仁滿足不同所有制房地產企業合理融資需求。通過精準投放，可以使金融機構過度避險局面轉向金融和房地產良性循環，從而促進房地產項目正常開發建設交付，幫助市場信心恢復，改善市場預期。
8、2024年春節檔票房破80億元 打破中國影史紀錄
2月17日，據燈塔專業版數據統計，截至目前，2024春節檔電影票房破80億元，《熱辣滾燙》《飛馳人生2》《熊出沒?逆轉時空》《第二十條》暫列檔期票房前四位。超過2021年春節檔（78.43億元），打破中國影史春節檔票房紀錄。到目前為止，今年春節檔電影的平均票價為50元，相較去年春節檔的52.3元小幅下調。春節檔電影市場的下沉趨勢明顯，三四線城市票房所占份額超過54%，明顯高于去年的50%。
9、美國1月CPI年率降幅不及預期 美聯儲降息期望再受打擊
當地時間周二（2月13日），最新公布的美國整體通脹率降幅不及預期，未能如市場所愿進入“2時代”。美國勞工部公布的具體數據顯示，美國1月份季調后消費者物價指數（CPI）環比上升0.3%，為去年9月以來的最大增幅，高于去年12月和市場預期的0.2%。這使得1月未季調CPI同比增幅錄得3.1%，為2023年6月以來的最低水平，但高于市場預期的2.9%，去年12月時為3.4%。
10、OpenAI首個視頻生成模型發布 1分鐘流暢高清效果炸裂
據OpenAI官網，OpenAI首個視頻生成模型Sora發布，完美繼承DALL·E 3的畫質和遵循指令能力，能生成長達1分鐘的高清視頻。OpenAI表示，公司正在教授人工智能理解和模擬運動中的物理世界，目標是訓練出能夠幫助人們解決需要與現實世界互動的問題的模型。在此，隆重推出文本到視頻模型——Sora。Sora可以生成長達一分鐘的視頻，同時保證視覺質量和符合用戶提示的要求。
十大券商最新研判
1、招商策略：A股走成類似2016年的概率進一步加大
春節假期期間全球股市漲跌不一，港股延續年前反彈趨勢喜迎開門紅，市場對美聯儲降息預期繼續降溫。相比之下，國內1月社融實現開門紅，春節假期出行熱度提升，消費持續復蘇。往后看，隨著流動性沖擊逐漸化解，市場有望逐漸筑底回升，A股走成類似2016年的概率進一步加大。行業層面，電子、計算機、機械、醫藥等涉及人工智能等新技術趨勢和新質生產力方向，建材、輕工等受益于三大工程和地產穩增長政策的方向為未來行業布局的重要線索。
2、中金公司：節后A股有望迎來“開門紅”
節后A股有望迎來“開門紅”。A股市場經歷前期調整后估值仍處于歷史偏底部位置，與全球主要市場比較也處于明顯偏低水平，歷史及橫向比較均具備較好投資吸引力。節前受資本市場改革等預期提振，投資者信心有所修復。結合長假期間主要市場尤其是港股市場表現，以及較好的假期出行及消費數據，我們認為投資者情緒有望繼續改善，A股節后有望迎來“開門紅”，臨近全國兩會，市場對政策關注度可能進一步抬升。
配置方面，人工智能應用在視頻領域的突破相關板塊可能有所表現，年初至今較為低迷的科技成長板塊，電子、計算機、通信等有望短期占優；可能受益于政策預期及行業景氣回升領域也有望有相對表現。
3、申萬宏源策略：A股的獨立問題正在解決
短期超跌反彈還有演繹空間：管理層穩定資本市場預期對癥下藥，資金面結構問題快速緩和，觸發超跌反彈。量化指標指向超跌反彈行情剛開始，短期還有演繹空間。A股的獨立問題正在解決，A股與其他市場的聯動有望重新增強。春節假期，港股、美股中概股延續反彈行情，也有望支撐A股。
超跌反彈后，中期還是震蕩市：市場從過度悲觀的預期中走出，客觀中性的投研框架正在回歸，挖掘投資案件的角度將更加豐富。2024年上中下游都有供給釋放壓力，需求側仍依賴政策刺激，基本面向上彈性有限。2025年供給調整見成效，基本面向上彈性打開，景氣趨勢機會有望明顯增加。維持2024年總體震蕩市，4季度市場中樞逐步抬升的判斷。
美股科技股上漲帶動的A股映射至少是超跌反彈行情演繹的線索，科技成長是更超跌方向，短期反彈有望兌現。重點關注AI應用（AI視頻是短期主題熱點）、AI算力、AI PC，華為鏈（昇騰、操作系統），機器人，國防軍工（航空主機廠），減肥藥的投資機會。中期無風險利率下行，高股息仍是新底倉資產。繼續推薦穩態高股息和動態高股息。
4、海通策略：反彈的時空和亮點
我們認為當前市場已在筑底過程中，借鑒歷史經驗，市場徹底自底部起來走到右側確認往往需要一個過程，后續仍需密切跟蹤基本面修復及市場成交回暖程度。目前而言，春節假期期間海外市場普遍上漲，恒生指數最大漲幅6.1%、標普500最大漲幅2.4%，或有利于A股節后情緒回暖。
對于未來行情的持續時間和高度，或可以借鑒歷史底部第一波反彈及春季躁動行情：回顧2005年、2008年、2013年~2014年、2019年四次大盤筑底的第一波反彈行情，行情往往持續3個月左右、指數漲幅在25%~30%左右；此外，從季節性規律看，當前是數據空窗、政策頻發的春季躁動期，歷史上A股春季行情持續時長平均超2個月，期間上證綜指及滬深300的漲幅平均超20%。
5、華西策略：中國資產漲聲一片
春節期間，全球主要股指多數上漲，中國資產漲聲一片，港股迎來“開門紅”。期間納斯達克中國金龍指數和富時中國A50期貨分別大漲5.75%和1.82%。港股恒生指數和恒生科技指數分別上漲2.91%和5.50%；行業方面，大消費和資訊科技業漲幅居前。美國市場方面，美債利率上行，美股有所承壓。日本市場方面，日央行行長表態鴿派，日本股市持續走強，假期期間日經225指數上漲4.41%。
春節消費：旅游出行需求強勁，地產銷售平淡。1）出行：假期出行人數較2019年明顯增加；2）旅游：假期國內游、出境游、入境游訂單均超2019年同期水平；3）電影：2024年春節檔票房創中國影史票房紀錄；4）商品消費：節慶商品銷售紅火。初一至初五，商務部重點監測零售企業綠色有機食品、金銀珠寶銷售額同比增長10%以上；5）免稅：1月26日到2月9日，海南離島免稅購物金額達22.6億元，比去年同期增長4.9倍；5）地產：假期樓市銷售平淡，春節后需繼續觀察政策效果。
6、信達策略：反彈能否升級為反轉
不怕左側交易，一旦反轉速度可能會很快。過去一個季度，股市政策和經濟政策已經在逐漸改善了，但股市依然偏弱，我們認為主要是兩個原因，一個是投資者對長期經濟增長前景迷茫，導致短期的利多沒能對市場產生盈利，第二個原因是，部分絕對收益投資者（私募和外資）、雪球和量化等產品，為了控制波動率，不敢加倉，甚至還需要減倉。這兩個風險或已讓市場超調了，后續一旦企穩反轉速度可能會比較快，后續可能會出現類似2012年12月、2019年1季度、2022年5月~8月的快速反轉。
7、中信策略：反彈步步為營，防御轉向均衡
流動性循環連鎖負反饋在節前強有力的外力干預下已經結束，1月以來經濟運行平穩中不乏亮點，政策在今年有望更加靈活應變，當下投資者情緒有所企穩，科技主題涌現新催化，建議在反彈過程中步步為營，密切關注右側確認信號，配置上從純防御轉向均衡，圍繞優質紅利藍籌和科創成長兩條主線布局。
首先，節前中央匯金擴大購買范圍有效地阻斷了流動性循環連鎖負反饋過程，資本市場生態建設轉向做優存量嚴把增量，投資者回報環境有望改善。其次，1月社融數據略超預期，春節消費數據不乏亮點，今年經濟基數效應基本消除，政策有望更加靈活應對經濟擾動。再次，春節期間港股率先企穩提振投資者情緒，海外科技主題催化有望抬升反彈期間風險偏好。最后，當下增量資金主要來源于活躍資金加倉，右側確認信號確認后將是較好入場時機。
配置主線仍重點關注優質紅利藍籌，適當增配科創成長。
8、中泰策略：節后市場或如何演繹？
美國勞工統計局2月13日發布的數據顯示，美國1月CPI同比增長3.1%，核心CPI同比增長3.9%。美國1月通脹再度超預期，降息預期再次出現延后。受CPI數據影響，五年與十年期美債收益率紛紛上漲，美元指數當天上漲0.69%。權益方面，美國三大指數于2月13日集體收跌，周四美股三大指數再度出現上漲。美國通脹超預期對于港股影響有限，恒生指數本周連續三天上漲，對A股節后市場情緒或有一定提振。
A股春節前最后一周市場出現探底回升：周一市場出現大跌，周二至周四在中央匯金公告稱擴大ETF增持范圍等消息的催化下，A股出現強力反彈。我們認為就流動性角度而言，本輪央國企相對中小市值流動性的強勢預計或將延續。盡管當前雪球產品“敲入風險”已基本釋放，且節前最后幾個交易日中小盤已出現回暖，但兩融、股權質押等高杠桿產品風險依然較為集中于中小市值，危機尚未完全解除。
另一方面，在不搞MMT的政策定力背景下，央行向股市注入無限流動性等概率較低。就當前來看，救市行為更多是國內長線資金在自身盈虧平衡考慮下，加強對市場介入的力度。因此，無論是籌碼結構、估值安全性、政策方向等角度看，央國企都是其首選方向。
政策方面，我們認為2024年整體刺激政策將保持定力，主要基于以下兩點：1）2024年是全球選舉大年，在全球地緣風險可能出現重大不確定性的關口，政策的基調依然將以安全為重心，大刺激等出現概率不大。2）2024年新能源等行業的產能出清過程逐步開啟，若實施強刺激政策，則或使得產能出清過程變得更加曲折，不利于行業健康發展。
綜上，我們預計在雪球風險逐漸釋放以及節后港股先行上漲的提振下，A股節后或延續反彈。就風格來說，在中小盤流動性風險尚未消除，總量政策保持定力的情況下，預計國央企相對于中小盤的強勢或將延續。
9、國君策略：市場底已經出現 筑底厚積薄發
樂觀者出清已近尾聲，市場步入磨底階段。往后看，我們認為：1）考慮到前期中小市值板塊的深度調整，以及歷史低位的兩融擔保比例水平，高風險偏好投資者預期修正已基本結束，微觀交易結構出清帶來的“交易底”已經得到確認；2）后續市場將步入春節-兩會政策、數據、業績空窗期，無法證真與證偽，1月超預期的信貸需求、資本市場監管優化以及活躍資本市場對于流動性的呵護或將帶來投資者情緒的改善與空頭回補，節后短期反彈窗口有望延續；3）但值得注意的是，由于缺乏可持續的預期改善動力，市場底部出現到市場進攻機會出現的時機之間并不會很快吻合，短期市場超跌反彈后指數仍以震蕩磨底為主。
10、東吳策略：節后A股如何表現？
我們認為2024年是A股新一輪的牛市起點之年，核心資產有望迎來估值修復，成長風格將崛起。
一方面，當前核心資產的下跌，已經超出了基于基本面理解下的跌幅，核心資產的賠率交易具有明顯吸引力，估值有望迎來修復。資本市場政策催化下，流動性風險的緩釋有望對基本面/預期產生積極映射，呵護核心資產估值；后續，美債的趨勢性回落及國內政策端發力將帶動中美名義增速差收窄，基本面回暖預期有望隨之提升，從而帶動核心資產估值修復。
另一方面，美債收益率變化對A股風格影響顯著，美債利率的下行將利好A股成長風格，此前相對占優的微盤和高股息風格則會相對弱勢。
從分母端來看，即使美國通脹和就業市場韌性短期擾動市場預期，造成美債短期波動，但美聯儲貨幣政策邊際寬松的趨勢未改，2024年依然為降息起點之年，降息周期中美債收益率終將迎來趨勢性下行，利好成長風格；從分子端來看，以核心資產為代表的成長風格板塊基本面/預期進一步下行空間有限，美聯儲降息開啟后全球需求有望回暖，帶動基本面/預期改善；從資金面來看，增量資金的回流將改善場內流動性并重握“定價權”，外資和內資機構偏好的成長風格有望崛起，微盤、高股息風格則可能相對走弱。