近期，首批養老目標一年持有期（FOF）基金Y份額迎來贖回期，多家基金公司發布了開放贖回業務的公告。截至目前已有174只養老目標基金Y份額成立，合計規模近52億元；但由于受市場波動影響，其近一年表現并不盡如人意，僅11%左右的基金取得正收益。業內人士認為，養老目標基金是一種長期投資品種，應當以更長遠的視角來看，只要投資的產品風格與投資目標之間沒有明顯偏離，長期堅持就可以彌合市場波動的風險。 另外，針對目前個人養老金領域存在“開戶熱，投資冷”的現象，業內人士表示，跟投資者對養老認知不充分、選購渠道不通暢、產品供應不均衡等因素有關。因此專業投資機構未來要在產品創新、投研建設、客戶陪伴服務等方面發揮力量，為普通投資者提供適當的養老產品，提高投資者的參與積極性，解決投資選基的難題。
174只養老Y份額規模近52億短期凈值波動不改長期看好
距離首批養老目標基金Y份額設立已有一年時間，近期，華安、嘉實、匯添富、鵬華、民生加銀等多家基金公司發布公告，旗下養老目標一年持有（FOF）Y類基金份額鎖定期屆滿后打開贖回，投資者可以根據自身安排贖回。據統計，截至12月1日，目前共有174只養老目標基金Y份額成立，其中成立滿1年的產品有129只。
晨星Direct數據顯示，目前市場上的174只養老目標基金Y份額，三季度末的數據顯示合計規模為51.87億元。主要產品包括目標日期基金和保守混合型基金，其中目標日期基金的數量為67只，數量和規模占比分別為39%和62%；保守混合型基金的數量為79只，數量和規模占比分別為45%和22%。從2022年底以來的規模表現看，Y份額整體規模從20億上漲到今年9月30日的52億。在市場整體表現弱勢的環境下，Y份額獲得投資者資金凈流入。
但是，由于近一年來市場波動較大，養老目標基金Y份額普遍表現比較一般。Wind數據顯示，截至11月29日或30日，133只Y份額基金今年以來的平均回報率為-3.44%；而從成立以來的業績看，僅有20只基金取得正收益，在所有174只基金中占比僅為11.49%。
廣發基金相關負責人稱，今年以來A股市場雖然偶有結構性機會，但總體上仍連續回調，近期才出現企穩回升態勢，這勢必對產品收益帶來影響；另外不同產品之間投資策略、倉位以及結構等都有不同，因此會出現收益率分化。
華夏基金資產配置部總監許利明認為，從偏股型養老目標基金來看，其過去一年表現，無論從收益率、波動率、離散度等方面看，都好于偏股型公募基金。這體現出養老目標基金在FOF模式運作下，二次風險分散和二次波動平滑的有效性。養老目標基金真正實現了降低波動率、降低離散度的投資目標，大大降低了投資者選擇基金的難度，是真正意義上適合持有人長期持有的基金品種。
許利明還表示，養老投資作為一種長期投資品種，應該有更高比例的資產放在權益類資產上面。“在長期中，市場存在一定的波動是正常現象。只要我們投資的產品風格與投資目標之間沒有明顯偏離，長期堅持就可以彌合市場波動的風險。從歷史回測數據看，在這樣低的估值水平下，超配權益類產品，有利于在長期中獲取更高收益，這正是養老目標基金這種長期投資資金發揮自身優勢的良好時機，是最為重要且稀缺的投資布局期。”
為何出現“開戶熱，投資冷”？投資者對選購養老產品仍存困惑
但是記者也發現，目前在個人養老金領域，存在“開戶熱，投資冷”的現象，部分投資者在開戶以后對于購買哪類養老產品存在困惑。
晨星（中國）基金研究中心總監王蕊分析，個人養老金對于個人投資者來說，是通過長期投資讓自己養老的錢可以保值并且增值。從長期投資角度來講，僅靠配置低風險的產品很難實現富足養老的目標，海外經驗告訴我們，需要根據用戶的生命周期來配置一定比例的權益資產。但權益資產短期內波動較大，特別是在近年相對弱市的市場環境中，持有權益類資產影響了投資者的體驗。“從我們的觀察看，國內絕大部分投資者凈值化投資的意識比較薄弱，長期承擔風險的意愿不高，對于長錢往往更加重視安全性，回避波動性。因此，這也是在國內個人養老金制度平穩實施后，仍存在‘繳存意愿不高，開戶熱投資冷’的原因。”
廣發基金相關負責人稱，造成這一現狀的因素包括大家養老認知不充分、選購渠道不通暢和產品供應不均衡等。從一線調研情況來看，當前普通投資者對個人養老金關注的比較多，但開戶的比較少；即使開戶了，面對基金、保險、理財、存款等各類養老金融產品，還是存在不知道投什么、怎么投的問題，這也凸顯了做好投資者教育的重要性。
在選擇和投資養老基金方面，王蕊提出了建議，首先，投資者需要區分不同類型的養老目標基金風險收益特征的差異，根據自身的風險收益特征來進行選擇。如目標風險基金涉及到積極配置型、標準混合型以及保守混合型，對應的權益配置比例分別是65%-80%、45%-60%和15-30%；對于目標日期基金，投資者需要識別產品中的到期日（通常對應退休日期）以及如何隨著時間來調整資產配置比例。其次，養老目標基金屬于長錢投資以及以目標為導向的投資，資金的久期相對比較長，投資者需要考慮將自己的閑錢用于投資，并且堅持長期與定期定額投資。最后，投資者仍然需要借助專業機構的力量，分析基金的基本面，包括基金經理的投資經驗與能力、投資流程的穩定性與一致性，以及基金費率等；也需要從組合構建的角度來選擇，通過搭配不同風險收益特征或不同風格的養老目標基金，實現組合的分散化配置。
多維度發力為養老投資提供陪伴服務提高普通投資者的參與積極性
不少機構都非常看好個人養老產品的發展前景，認為未來在產品創新、投研建設、客戶服務等方面還有很多事情可以做，去提高投資者的參與養老產品的積極性。
王蕊坦言，目前個人養老基金在公募領域主要是目標日期和目標風險基金，其規模普遍比較小，背后反映了投資者的接受程度不高。一方面，可能原因是投資者對產品的理解比較困難。特別是目標日期基金，需要根據下滑曲線改變資產配置的比重；另一方面這些產品運營時間不長，還沒有通過完整市場周期的檢驗來證明其良好、可持續的投資管理業績。
因此，王蕊認為，要真正解決問題，需要行業參與方一起通過投資者教育、用戶陪伴等，從實處入手。從基金公司角度說，要搭建人員充實且經驗豐富的資產配置團隊，提升在滑道設計以及資產配置領域的投資能力，打造具備一致性與可復制性的投資流程，提高產品的核心競爭力。從銷售渠道來看，應該優化服務模式，根據客戶自身的投資需求以及風險偏好來為客戶建議合適的目標養老基金，而不是根據基金銷量或基金公司短期的激勵來做產品推介。“從長期養老的角度來講，國內大部分目標風險基金類似于‘固收+’策略，長期來看難以實現資產的有效增值，而通過較長的持有期且權益比例逐漸下降的目標日期基金，是長期投資更好的選擇。銷售機構需要將不同產品的風險收益特征結合投資者的理財場景，幫助客戶實現其長期養老的目標。”
廣發基金相關負責人表示，公募基金作為個人養老制度重要的市場主體，應從幾個方面做好工作：一是持續探索養老產品開發和創新，為第三支柱建設提供更多適配產品，產品管理機構則需要充分考慮個人風險偏好、生命周期等差異所產生的個性化需求，提供更豐富的養老投資選擇；二是進一步普及養老投資理念和知識，增進投資者對國家養老制度及養老投資的認知，鼓勵居民養老投資行為；三是提升服務質量和投資者陪伴，按照相關要求細化投資者適當性管理，在保證資產安全性、運作穩健性、投資長期性、服務便利性的基礎上，不斷擴展服務范疇，更好地觸達和滿足居民多場景、多目標的個性化養老需求。
華夏基金稱，不斷豐富產品供給，適配個人養老金多樣化配置。以投資者不同生命周期階段的養老投資需求和資金使用需求為出發點，加大產品設計與開發創新力度，為參與人提供豐富的配置選擇和投資工具。同時，持續優化客戶服務與陪伴，引導形成科學養老理財觀念。