2023年，中國(guó)香港基金行業(yè)跌宕起伏。不過(guò)，逆勢(shì)中亦有亮點(diǎn)，貨幣市場(chǎng)基金大放異彩。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，ESG投資、大灣區(qū)理財(cái)通2.0等為香港基金行業(yè)帶來(lái)新機(jī)遇。經(jīng)過(guò)超過(guò)20年的發(fā)展，香港強(qiáng)積金作為資本市場(chǎng)的壓艙石作用凸顯。
貨幣市場(chǎng)基金大放異彩
來(lái)自香港證監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年9月底，在香港注冊(cè)、獲香港證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的單位信托和公募基金（mutual fund）資產(chǎn)凈值為1665.32億美元。
同期，非香港注冊(cè)、獲香港證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的單位信托和公募基金總規(guī)模為14309.36億美元。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，無(wú)論是否于香港注冊(cè)，基金產(chǎn)品須獲香港證監(jiān)會(huì)認(rèn)可才能面向香港投資者銷(xiāo)售。前述兩個(gè)數(shù)據(jù)加和可得：截至2023年三季度末，可于香港市場(chǎng)銷(xiāo)售的基金總規(guī)模為15975億美元（約合11.4萬(wàn)億元人民幣）。
來(lái)自香港證監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，在香港注冊(cè)成立的單位信托及公募基金，今年前三季度合計(jì)吸引資金凈流入68.38億美元，其中貨幣市場(chǎng)基金吸引資金凈流入51.58億美元，指數(shù)基金吸引資金凈流入40.7億美元，債券基金吸引資金凈流入12.01億美元，股票基金則遭遇凈流出17.71億美元，混合基金遭遇凈流出17.4億美元。
貨幣市場(chǎng)基金是今年香港基金市場(chǎng)的“亮點(diǎn)”。不少中資機(jī)構(gòu)抓住機(jī)遇，斬獲可觀產(chǎn)品規(guī)模。
例如，記者從行業(yè)獲悉，截至2023年11月30日高騰美元貨幣基金規(guī)模達(dá)11億美元；同期，高騰港元貨幣基金規(guī)模達(dá)56億港元。截至2023年12月10日，博時(shí)美元貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模超過(guò)26億美元。截至2023年12月20日，南方東英港元貨幣市場(chǎng)ETF規(guī)模則達(dá)52.27億港元。同期，華夏（香港）人民幣貨幣ETF規(guī)模突破10億港元。而這只ETF今年7月12日才上市。
規(guī)模變化方面，博時(shí)美元貨幣市場(chǎng)基金今年前11個(gè)月，規(guī)模增加超過(guò)14億美元。同期，華夏精選貨幣基金（港元貨基）增幅超過(guò)1100%。
美元、港元計(jì)價(jià)資產(chǎn)利息居高，部分貨基既能提供穩(wěn)健收益，又能實(shí)現(xiàn)快速申贖，這或許解釋了為何投資者把票投給了“貨基”。高騰國(guó)際表示，目前香港市場(chǎng)貨幣基金迎來(lái)了大機(jī)遇。這一發(fā)展機(jī)遇類(lèi)似內(nèi)地市場(chǎng)2013年至2014年貨基的發(fā)展機(jī)遇。高騰國(guó)際認(rèn)為這背后有兩大助推力。一方面伴隨美聯(lián)儲(chǔ)加息整體靜態(tài)收益率較高；另一方面互聯(lián)網(wǎng)券商入局，變革了傳統(tǒng)貨幣基金營(yíng)銷(xiāo)渠道，加速培養(yǎng)了境外投資者貨幣理財(cái)?shù)囊庾R(shí)。
東亞聯(lián)豐投資管理有限公司的行政總裁李子恩表示，除了貨基，在市場(chǎng)信心不高的情況下，交易所買(mǎi)賣(mài)基金（ETF）受到投資者歡迎。此外，在香港特別行政區(qū)政府積極推動(dòng)下，綠色債券及可持續(xù)投資越來(lái)越受到投資者認(rèn)可。
高利率帶來(lái)挑戰(zhàn)
盡管利好貨基等產(chǎn)品類(lèi)型，但是高利率對(duì)股票基金等帶來(lái)挑戰(zhàn)。
香港投資基金公會(huì)行政總裁黃王慈明對(duì)中國(guó)基金報(bào)記者表示，由于存款利率高達(dá)4%至5%，許多投資者選擇將資金存入銀行，他們認(rèn)為沒(méi)有必要進(jìn)行投資。黃王慈明介紹，盡管貨幣市場(chǎng)基金滿(mǎn)足投資者的需求，部分債券基金吸引了資金流入，但是年初至今股票基金出現(xiàn)了顯著的資金外流。不過(guò)，她補(bǔ)充道，過(guò)去幾個(gè)月股票基金資金流出速度有所放緩。
李子恩亦表示，由于利率上升，部分投資者贖回投資，轉(zhuǎn)到定期存款。此外，有投資者因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)狀況、地緣政治等原因調(diào)整組合的策略性資產(chǎn)配置，增加在私募市場(chǎng)的投資布局。這些趨勢(shì)均對(duì)傳統(tǒng)基金行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模及流動(dòng)性產(chǎn)生影響。不過(guò)，她認(rèn)為，挑戰(zhàn)往往為金融行業(yè)帶來(lái)優(yōu)勝劣汰的機(jī)遇。當(dāng)市場(chǎng)回歸時(shí)，優(yōu)質(zhì)機(jī)構(gòu)將為投資者帶來(lái)更好的投資績(jī)效。
明年股票基金會(huì)否“否極泰來(lái)”？對(duì)此，黃王慈明表示，盡管美國(guó)的基準(zhǔn)利率似乎見(jiàn)頂，市場(chǎng)預(yù)期2024年下半年美聯(lián)儲(chǔ)將降息，但現(xiàn)在尚難以對(duì)美國(guó)明年的利率走勢(shì)蓋棺定論。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景、通貨膨脹壓力、就業(yè)形勢(shì)等方面的不確定性會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)決策。此外，地緣政治、美國(guó)大選將影響投資情緒。
黃王慈明預(yù)計(jì)，一方面，明年香港投資者會(huì)保持謹(jǐn)慎，可能會(huì)繼續(xù)投資債券基金和混合資產(chǎn)基金。另一方面，香港投資者將逐步回歸風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)如股票基金。不過(guò)，他們對(duì)股票基金會(huì)進(jìn)行更加嚴(yán)格的篩選。
李子恩則表示，無(wú)論市況如何，專(zhuān)業(yè)的投資者都可以根據(jù)自身的投資方法找到合適并能增值的投資機(jī)會(huì)。機(jī)遇和挑戰(zhàn)在于金融投資人才們是否能與時(shí)并進(jìn)，抓緊機(jī)遇。
互聯(lián)互通機(jī)制育新機(jī)
日前出爐的《粵港澳大灣區(qū)“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則（修訂稿征求意見(jiàn)稿）》（《征求意見(jiàn)稿》），擬將納入跨境理財(cái)通的公募基金產(chǎn)品范圍，拓展為“‘R1’至‘R4’風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)”的公募證券投資基金，不包括商品期貨基金。黃王慈明認(rèn)為，大量R4產(chǎn)品納入為粵港澳大灣區(qū)的投資者進(jìn)行跨境投資提供了更多樣化的產(chǎn)品。
《征求意見(jiàn)稿》令跨境理財(cái)產(chǎn)品的推廣和銷(xiāo)售更具靈活性。黃王慈明認(rèn)為，政策仍有放寬的空間，她認(rèn)為要實(shí)現(xiàn)粵港澳大灣區(qū)融合發(fā)展的政策目標(biāo)，需要超越現(xiàn)有的框架進(jìn)行思考。
此外，目前，香港交易所主導(dǎo)的綜合基金平臺(tái)建設(shè)進(jìn)入第一階段，該平臺(tái)將于2024年底前推出。在黃王慈明看來(lái)，隨著分銷(xiāo)渠道的拓寬，香港基金市場(chǎng)將擁有更多的市場(chǎng)參與者和產(chǎn)品。這將促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)，最終有利于投資者。
再者，香港證監(jiān)會(huì)日前宣布將為ESG（環(huán)境、社會(huì)和治理）評(píng)級(jí)和數(shù)據(jù)產(chǎn)品提供商制定一套操守準(zhǔn)則供其自愿遵守。黃王慈明表示，行業(yè)期待這一套準(zhǔn)則出爐。
今年，金融穩(wěn)定委員會(huì)和國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織（International Organization of Securities Commissions，IOSCO）發(fā)布咨詢(xún)文件，報(bào)告涉及從防凈值攤薄工具到量化工具的使用等一系列問(wèn)題。黃王慈明表示，香港基金業(yè)將密切關(guān)注相關(guān)問(wèn)題的結(jié)論和由此帶來(lái)的監(jiān)管方向變化。
萬(wàn)億港元強(qiáng)積金顯示韌性
強(qiáng)積金隸屬香港的養(yǎng)老第二支柱，是由雇主發(fā)起的養(yǎng)老金計(jì)劃。香港自2000年12月開(kāi)始運(yùn)行強(qiáng)積金制度。強(qiáng)積金計(jì)劃根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，提供了多層次產(chǎn)品組合，參與人可自行選擇成分基金，同時(shí)香港積金局推出了預(yù)設(shè)投資策略。
截至2023年12月22日，據(jù)香港獨(dú)立強(qiáng)積金研究機(jī)構(gòu)——積金評(píng)級(jí)主席叢川普（Francis Chung），計(jì)入強(qiáng)積金供款后，預(yù)計(jì)2023年末，強(qiáng)積金總資產(chǎn)約為1.12萬(wàn)億港元。
數(shù)據(jù)顯示，盡管港股、A股遭遇調(diào)整，但香港的強(qiáng)積金在挑戰(zhàn)中顯示韌性。
香港強(qiáng)積金采取雇主選計(jì)劃，雇員選基金的做法。一個(gè)強(qiáng)積金計(jì)劃含多個(gè)成分基金。
成分基金表現(xiàn)方面，叢川普表示，2023年香港強(qiáng)積金計(jì)劃的成分基金表現(xiàn)分化，首尾差距接近歷史最高水平，背后原因是全球股票市場(chǎng)表現(xiàn)分化。
由于具備分散投資特征、費(fèi)率低，默認(rèn)投資策略（DIS）基金吸引資金強(qiáng)勁流入。
2023年前10個(gè)月，DIS核心積累基金是第二受歡迎的資產(chǎn)類(lèi)別，吸引了行業(yè)凈流入的18.34%。“65歲以上基金”也吸引了行業(yè)凈流入的8.83%。兩者的凈流入份額遠(yuǎn)高于它們的市場(chǎng)份額。
截至2023年12月19日，DIS核心積累基金和“65歲以上基金”的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，位居眾多資產(chǎn)類(lèi)別的第四和第五名，年初至今的業(yè)績(jī)漲幅分別達(dá)13.97%和7.21%。其中，2023年DIS核心積累基金有望成為該策略成立以來(lái)表現(xiàn)第二好的年份。
被問(wèn)及2023年強(qiáng)積金中最值得關(guān)注的趨勢(shì)，叢川普指出，多個(gè)受托人在2023年推出了ESG基金。例如，永明于2023年6月5日推出永明強(qiáng)積金全球低碳指數(shù)基金；交通銀行愉盈退休強(qiáng)積金計(jì)劃于2023年8月1日推出恒生指數(shù)ESG跟蹤（CF）基金；宏利全球選擇強(qiáng)積金計(jì)劃于2023年10月3日推出宏利強(qiáng)積金恒生指數(shù)ESG基金和宏利強(qiáng)積金可持續(xù)亞太債券基金。
這些ESG基金頗受供款人的認(rèn)可。其中，永明強(qiáng)積金全球低碳指數(shù)基金強(qiáng)力吸金，三季度吸引的資金凈流入幅度在超過(guò)400只強(qiáng)積金計(jì)劃成分基金中位列第九。
叢川普表示，強(qiáng)積金顧名思義具有強(qiáng)制性，它使得供款人被動(dòng)實(shí)現(xiàn)了定期投資，通過(guò)“分期買(mǎi)入”效應(yīng)平滑市場(chǎng)的收益波動(dòng)。
盡管2023年是相對(duì)高波動(dòng)的一年，但是資金大量流入分散投資的DIS基金，表明供款人開(kāi)始意識(shí)到對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行擇時(shí)是困難的，而長(zhǎng)期投資和分散投資對(duì)于養(yǎng)老投資至關(guān)重要。叢川普亦表示，ESG基金的推出是2023年強(qiáng)積金的顯著趨勢(shì)之一，積金評(píng)級(jí)預(yù)計(jì)，2024年強(qiáng)積金系統(tǒng)內(nèi)還會(huì)有更多ESG基金推出。