多只基金宣布：限購(gòu)！
時(shí)間：2023-11-06
四季度伊始，已有多只中小盤風(fēng)格主動(dòng)權(quán)益基金宣布限購(gòu)或直接“閉門謝客”。業(yè)內(nèi)人士表示，這些基金限購(gòu)或?yàn)閷⒁?guī)模控制在組合策略容量?jī)?nèi)，以保持基金的運(yùn)行。
盡管今年以來已積累較多漲幅，基金經(jīng)理對(duì)小盤風(fēng)格依然偏樂觀。從歷史表現(xiàn)看，市場(chǎng)風(fēng)格一般會(huì)延續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，而且當(dāng)前小盤股估值也具有較大安全性，因此相關(guān)機(jī)會(huì)值得布局。
多只中小盤風(fēng)格基金限購(gòu)
11月2日，中信保誠(chéng)基金發(fā)布公告表示，即日起中信保誠(chéng)多策略靈活配置A暫停大額申購(gòu)，設(shè)置單日申購(gòu)限額100萬元。
中信保誠(chéng)多策略是年內(nèi)績(jī)優(yōu)基金，年初以來斬獲近15%的收益，位居主動(dòng)權(quán)益基金前列。基金經(jīng)理江峰，擅于從中小市值公司中發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)，并且對(duì)行業(yè)及個(gè)股的配置極度分散，尤其適應(yīng)2022年下半年以來的震蕩結(jié)構(gòu)性行情。
業(yè)績(jī)加持下，資金踴躍申購(gòu)。為將基金規(guī)模控制在比較合適的范圍內(nèi)，早在今年5月份，該基金 C 類份額已經(jīng)啟動(dòng)限購(gòu)。
事實(shí)上，多只與中信保誠(chéng)多策略同類策略的基金均已限購(gòu)，包括金元順安元啟、國(guó)金量化精選，國(guó)金量化多因子，大成景恒，以及招商量化精選等。今年以來低估值、低波動(dòng)、小市值因子相對(duì)占優(yōu)，這些個(gè)股和行業(yè)高度分散，采用另類策略增強(qiáng)收益的基金業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)明顯。
此外，近期限購(gòu)的基金中，還有一些中盤成長(zhǎng)風(fēng)格的主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品。11月3日，金信基金公告表示，旗下金信優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)混合基金自11月3日起暫停申購(gòu)。對(duì)于“閉門謝客”的原因，公告稱“為保護(hù)基金份額持有人利益，保持基金的平穩(wěn)運(yùn)行”。
金信優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)是一只成立于今年4月份的次新基金，由黃飆管理。該基金成立以來基金經(jīng)理建倉(cāng)迅速，迄今收益已達(dá)到14.14%。
該基金投資方向上更聚焦擁有科技屬性的成長(zhǎng)股，專注于挖掘具備較高技術(shù)壁壘、持續(xù)迭代能力以及良好競(jìng)爭(zhēng)格局的科技成長(zhǎng)公司，偏中盤成長(zhǎng)風(fēng)格。從其管理的金信深圳成長(zhǎng)重倉(cāng)標(biāo)的來看，黃飆對(duì)半導(dǎo)體、TMT行業(yè)多有偏愛。
對(duì)此業(yè)內(nèi)人士表示，基金設(shè)置單日申購(gòu)限額應(yīng)該是考慮到投資策略容量以及基金規(guī)模變化速度和客戶集中度等因素。投資組合的目標(biāo)是保持凈值相對(duì)穩(wěn)定，盡可能降低投資組合的波動(dòng)，有效地控制回撤，因此相比短期的規(guī)模快速提升，基金公司更加看重投資者的持有體驗(yàn)。
中小盤風(fēng)格有望延續(xù)
對(duì)于今年以來積累漲幅較多的中小盤風(fēng)格能否延續(xù)問題，多位公募基金投資人士持樂觀態(tài)度。
展望后市，華夏基金經(jīng)理魯亞運(yùn)分析指出，通過對(duì)過往風(fēng)格分析，可以發(fā)現(xiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的前景和信心是影響大盤、小盤風(fēng)格的重要因素。當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)明顯、產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)豐富、技術(shù)持續(xù)進(jìn)步的時(shí)候，小盤風(fēng)格占優(yōu)。
魯亞運(yùn)表示，在經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好的背景下，投資者更傾向于在小公司中尋找成長(zhǎng)潛力大的標(biāo)的，演繹賽道中的極致成長(zhǎng)。目前，國(guó)內(nèi)正處于“經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力不強(qiáng)+貨幣寬松+穩(wěn)信用”階段，市場(chǎng)特征接近小盤風(fēng)格獲超額收益的2013-2016年。
從歷史表現(xiàn)看，另一位基金經(jīng)理分析稱，一個(gè)風(fēng)格的形成往往會(huì)延續(xù)比較長(zhǎng)的時(shí)間，從 A 股長(zhǎng)期維度來看，中小市值是占優(yōu)的。從2017年到2021年2月是大市值因子占優(yōu)的周期，但歷史上A股就是小盤占優(yōu)，小盤表現(xiàn)較差的只有2003年和2017年，這兩年中小盤沒跑贏滬深 300 指數(shù)，其他年份沒有很差的情況。
“一方面是歷史表現(xiàn)，另一方面是理論基礎(chǔ)。小盤占優(yōu)并不是A股獨(dú)有的，全球資本市場(chǎng)也是偏好小盤的，美股歷史上就出現(xiàn)過很長(zhǎng)一段時(shí)間的小盤占優(yōu)情況。大名鼎鼎的Fama-French三因子模型，其中很重要的一個(gè)因子就是小市值，他們做了長(zhǎng)時(shí)間的數(shù)量統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)小盤股更容易獲得超額收益。”他進(jìn)一步指出。
黃彪認(rèn)為，對(duì)于中小盤股的估值水平還是要基于動(dòng)態(tài)估值來看，如果該公司正處于市占率或滲透率快速提升和業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)階段，公司理應(yīng)獲得更高的估值溢價(jià)。但市場(chǎng)出現(xiàn)大面積的純粹蹭熱點(diǎn)概念、基本面不足以支撐其股價(jià)的情況，則需要擔(dān)心短期估值泡沫的風(fēng)險(xiǎn)。