騰訊系出手！又一家沖刺IPO
時間：2022-01-25 來源：中國基金報
傳聞不斷下，又一家公司終于邁出了IPO實質(zhì)性的一步。
1月24日，途虎養(yǎng)車正式提交港交所上市聆訊申請，高盛、中金公司、美銀證券、瑞銀集團(tuán)為聯(lián)席保薦人。
值得注意的是，去年曾有傳聞稱途虎養(yǎng)車欲赴美股上市，但隨即被公司否認(rèn)。如今正式遞表港交所后，曾因收購該公司股權(quán)吃罰單的大股東騰訊，終于可以暫時松口氣了。
近三年增收不增利
銷售成本高居不下
途虎養(yǎng)車于2011年創(chuàng)立于上海，主要為用戶提供汽車美容保養(yǎng)、汽車用品等服務(wù)和產(chǎn)品，并通過線上下單、線下安裝的方式，為消費者提供一站式服務(wù)體驗。途虎養(yǎng)車表示公司的目標(biāo)是為汽車服務(wù)業(yè)樹立標(biāo)準(zhǔn)。于2020年9月，途虎養(yǎng)車平臺的復(fù)購率為62.9%。
用戶方面，招股書顯示，截至2021年9月30日，途虎養(yǎng)車的旗艦應(yīng)用程序“途虎養(yǎng)車”和在線界面擁有7280萬名注冊用戶。于截至2021年9月30日止過往12個月，平臺擁有1390萬名交易用戶，較截至2020年9月30日止同期的1030萬名增加了35.6%。根據(jù)灼識咨詢報告，途虎養(yǎng)車的月活躍用戶于2021年 9月達(dá)到1000萬名，目前該平臺是中國汽車服務(wù)提供商聚集的最大車主社區(qū)。
服務(wù)門店方面，截至2021年9月30日，途虎工場店網(wǎng)絡(luò)包括202家自營門店和3167家加盟途虎工場店（由1538名加盟商管理）。此外，公司在中國各地?fù)碛?span>33223家合作門店，覆蓋大部分地級市。根據(jù)灼識咨詢報告，截至2020年12月31日，途虎在運營的汽車服務(wù)門店數(shù)量和品牌認(rèn)知度等方面是中國領(lǐng)先的獨立汽車服務(wù)品牌，客戶凈推薦值（NPS）為51.9。
營收方面，近三年公司業(yè)績穩(wěn)步增長。招股書顯示，途虎養(yǎng)車總收入由2019年的70.4億元，增加24.3%至2020年的87.5億元；截至2021年9月30日止九個月營收為84.4億元，相較于去年同期的59.5億元增長了41.8%。
另一方面，目前途虎養(yǎng)車仍未實現(xiàn)盈利。截至2019年、2020年以及截至2020年及2021年9月30日止九個月，公司期內(nèi)虧損額分別為34.28億元、39.28億元、27.17億元、44.35億元；如此來看公司經(jīng)營增收不增利現(xiàn)象明顯。
毛利方面，截至2019年、2020年以及截至2020年及2021年9月30日止九個月，該公司的毛利分別為5.23億元、10.8億元、7.95億元及13.12億元。
銷售成本方面，公司近三年來銷售成本占收入比逐年減少，但一直超80%。截至2019年、2020年以及截至2020年及2021年9月30日止九個月，該公司的銷售成本分別為65.17億元、76.73億元、51.59億元、71.29億元，占收入百分比為92.6%、87.8%、86.6 %、84.5%。
其中，銷售及營銷開支方面逐年增長，2020年公司銷售及營銷開支為12.63億元，相較于2019年同期的10.41億元增長了21.3 %，截至2021年9月30日止9個月的開支為12.31億元，相較于2020年同期的8.38億元，同比增長達(dá)46.9%。
對于籌資用途，途虎養(yǎng)車表示，將用于增強供應(yīng)鏈能力、研發(fā)、擴大門店網(wǎng)絡(luò)和加盟商基礎(chǔ)、投資新能源汽車服務(wù)等。
騰訊持股超19%
曾因收購吃罰單
早在去年2月，曾有消息稱途虎養(yǎng)車計劃赴美上市，但公司發(fā)言人隨即否認(rèn)，稱公司現(xiàn)金流充裕，并沒有上市規(guī)劃。不過到了去年7月份，又有消息稱途虎養(yǎng)車運營主體上海闌途信息技術(shù)有限公司VIE架構(gòu)即將搭建完成，已在進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押流程。今年1月初，再有消息稱“途虎養(yǎng)車”尋求在香港IPO，計劃融資3億至4億美元。
天眼查顯示，途虎養(yǎng)車其前身是卡帕養(yǎng)車網(wǎng)，目前實體公司為上海闌途信息技術(shù)有限公司。上海闌途信息技術(shù)有限公司成立于2014年6月，法定代表人胡曉東，注冊資本60億元。股權(quán)穿透圖顯示，該公司由上海息壤信息技術(shù)有限公司全資控股。
截至目前，途虎養(yǎng)車已完成多輪融資，投資方包括騰訊、高盛、紅杉資本、高瓴資本、啟明創(chuàng)投、中金資本等。此前在2018年，途虎養(yǎng)車完成了4.5億美元融資，由騰訊、凱雷、紅杉領(lǐng)投。招股書顯示，在2020年至2021年間，途虎養(yǎng)車又獲得了超6億美元的F輪融資。
招股書顯示，IPO前途虎養(yǎng)車網(wǎng)創(chuàng)始人和CEO陳敏持股比例為11.76%，另一位聯(lián)合創(chuàng)始人胡曉東持股為3.22%，騰訊持股比例為19.41%，為公司最大機構(gòu)股東。此外愉悅資本持股比例為8.98%，紅杉中國持股比例為7.56%，FountainVest持股比例為5.46%，啟明實體持股比例為3.12%，中金持股比例為2.32%，百度持股比例為2.01%。
除了資金支持，騰訊和途虎養(yǎng)車還展開了多方面合作，騰訊也將部分地區(qū)的出行服務(wù)入口交給了途虎養(yǎng)車，為公司引流。招股書顯示，截至2020年12月31日，途虎養(yǎng)車在中國獨立汽車售后市場中，門店數(shù)和汽車服務(wù)收入均排名第一；在中國汽車服務(wù)領(lǐng)域中，其占據(jù)0.9%的市場份額。
不過，值得注意的是，此前騰訊收購?fù)净B(yǎng)車股權(quán)還因違反《中華人民共和國反壟斷法》被市場監(jiān)管總局立案調(diào)查并處罰。
行政處罰決定書顯示，2018年7月，騰訊與途虎養(yǎng)車等相關(guān)方簽署《增資協(xié)議》，收購?fù)净?span>13.88%的股權(quán)，2019年10月31日，騰訊與相關(guān)方簽署協(xié)議再次投資，并于2019年11月18日完成交割。交易完成后，騰訊合計持有途虎18.34%的股權(quán)，獲得控制權(quán)。本次交易金額為9.8億元。
市場監(jiān)管總局認(rèn)為，騰訊收購?fù)净?span>18.34%股權(quán)，并取得對途虎的控制權(quán)，屬于《反壟斷法》第二十條規(guī)定的經(jīng)營者集中。達(dá)到《國務(wù)院關(guān)于經(jīng)營者集中申報標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定》第三條規(guī)定的申報標(biāo)準(zhǔn)，屬于應(yīng)當(dāng)申報的情形。
《反壟斷法》第二十一條規(guī)定“經(jīng)營者集中達(dá)到國務(wù)院規(guī)定的申報標(biāo)準(zhǔn)的，經(jīng)營者應(yīng)當(dāng)事先向國務(wù)院反壟斷執(zhí)法機構(gòu)申報，未申報的不得實施集中”。2019年11月18日，騰訊與相關(guān)方完成交割，在此之前未向相關(guān)機關(guān)申報，違反《反壟斷法》第二十一條，構(gòu)成未依法申報違法實施的經(jīng)營者集中。
去年四月，市場監(jiān)管總局根據(jù)《中華人民共和國反壟斷法》第四十八條、四十九條作出行政處罰決定，對騰訊處以50萬元人民幣罰款。